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[종목] 4월 14일, 증권사별 리포트 정리

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작성자 Callia
댓글 0건 조회 9회 작성일 24-05-15 23:17

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수익성 모바일홀덤캐쉬 개선 과제 속 '그룹 모태'게임 비중 확대계열사 흡수합병·라인업도↑…서구권 공략 속도김상호 NHN 게임사업 본부장움츠러들었던 NHN의 게임사업이 기지개를 켜고 있다. 게임사업 부문에 임원을 대거 선임하는가 하면 내년엔 오랜만에 다량의 신작을 시장에 선보일 예정이다. NHN이 수익성 개선을 위해 그룹의 모태였던 게임사업으로 중심축을 다시 옮기고 있는 것으로 볼 수 있다.​NHN의 뿌리는 게임 포털 사이트 '한게임'이다. 2010년대 초반 NHN는 엔씨소프트, 넥슨, 네오위즈와 함께 국내 게임업계를 대표하는 '4N'으로 꼽혔다. 하지만 지난 2013년 네이버로부터 분할·출범한 뒤부터 게임사업 비중을 점점 줄이는 추세였다.​게임사업 축소 배경은 한게임 중심의 NHN 사업 구조에서 모바일홀덤캐쉬 기인한 것으로 볼 수 있다. NHN은 자체 개발 보다는 게임을 중개 서비스하는 퍼블리셔(유통사) 기능에 초점이 맞춰진 조직이었다. 출범 초기 NHN은 퍼블리싱에서 매출원 확보를 모색했다. 특히 '에오스', '아스타', '데빌리언', '크리티카'등 다중접속역할수행게임(MMORPG) 퍼블리싱에 집중했다. 이러한 전략에는 NHN이 블루홀스튜디오(현 크래프톤)의 '테라'를 성공적으로 퍼블리싱했다는 자신감이 깔려 있었다. 그렇지만 신작 퍼블리싱 성과는 기대를 충족시키는 수준에는 도달하지 못했다.​NHN은 신규 퍼블리싱 게임 라인업 확보를 위해 ▲댄싱엔초비엔터테인먼트 ▲트롤게임즈 ▲지니어스게임스 ▲버프스톤 ▲모빌팩토리 ▲펀웨이즈 ▲써티게임즈 등 다수의 개발사를 대상으로 소수지분 투자를 진행했다. 하지만 이들 게임사의 신작들의 성과 역시 대부분 기대를 하회했다.​NHN은 모바일홀덤캐쉬 2014년부터 비게임 분야에서 활로를 모색한다. ▲데이터베이스 보안 솔루션 업체 '피앤피시큐어'지분 100%를 확보했으며 ▲국제 상거래 업체 고도소프트 ▲중국 온라인 유통업체 에이컴메이트 등 지분도 사들였다. ▲클라우드 기업 '파이오링크'와 ▲한국사이버결제에 투자한 것도 이때쯤이다. ▲결제 및 광고 ▲커머스 ▲기술 등 현재 NHN의 중점 사업영역의 기틀을 마련한 셈이다. 신사업이 자리를 잡아가면서 NHN엔터의 매출과 영업이익은 동반 개선되는 흐름을 보였다. ​실패를 거듭했던 게임 부문은 큰 투자 없이도 꾸준한 현금흐름을 창출할 수 있는 '고포(고스톱·포커)류'위주의 웹보드게임과 개발 자원 소모가 크지 않은 퍼즐 장르를 제외하곤 자연스레 그룹의 관심 바깥으로 밀려났다. 급기야 모바일홀덤캐쉬 NHN은 지난 2019년 종합 IT 회사를 지향한다며 사명을 NHN엔터에서 현재의 NHN으로 변경했다. 사실상 게임사로서의 지위를 스스로 포기한 셈이다. 2020년 말에는 게임사업 임원 6명을 대거 해임하면서 NHN가 게임 사업에서 철수하는 게 아니냐는 우려를 낳기도 했다.​임원 대거 해임 사태 후 약 2년 만인 올해 10월, NHN은 김상호, 류희태, 최영두, 김동선, 정영훈, 김정재 등 6명의 게임 부문 임원을 신규 선임했다. 이들은 대부분 NHN 자회사였던 NHN빅풋 소속 인력들이다. NHN가 NHN빅풋을 흡수합병하면서 생긴 변화다. 기존 NHN 임원인 이경민(PC게임부문 임원), 김윤희(게임플랫폼개발부문 임원)를 더하면 NHN의 게임 사업 관련 모바일홀덤캐쉬 임원수는 총 8명으로 늘어나게 됐다. 게임사업을 바라보는 NHN 경영진의 변화된 시선을 감지할 수 있는 대목이다.​NHN의 클라우드, IT 인프라서비스 등 신사업은 아직 초기 단계로 시장 지배력 확대를 위해 향후 꾸준한 투자가 필요한 상황으로 평가된다. 커머스 분야는 중국 규제로 인해 단기적인 업황 부진에 빠져 있다. 결제 분야는 경쟁 심화로 인해 수익성 제고에 어려움을 겪고 있다. 신사업 부분의 수익성이 하락하는 와중에도 게임 사업은 연간 수백억원대의 순이익을 기록하며 견고한 수익성을 유지했다. 순이익 축소는 주당 순이익(EPS) 감소로 직결돼 주가 하락을 부추기는 요인으로 작용한다. 주가 하락은 자본조달 모바일홀덤캐쉬 비용 상승과 대외신인도 저하 등 유·무형의 비용을 초래할 여지가 적지 않다. 결국 신사업이 성장하려면 캐쉬카우(돈줄) 게임이 버팀목 역할을 수행해줘야 하는 형국이다. NHN이 게임 사업으로 회귀하려는 이유다.​다만 게임 사업은 최근 5년간 연간 매출 4000억원대로 답보 상태에 놓여 있다. 국내 및 일본을 중심으로 한 웹보드, 퍼즐 위주의 포트폴리오가 그 원인으로 지목된다. 최근 수년간 NHN이 게임 부문에 별다른 투자를 진행하지 않았던 것도 매출 정체 요인 중 하나로 볼 수 있다.​NHN는 그간 비중이 크지 않았던 서구권을 공략해 게임사업 매출을 끌어올린다는 방침이다. 퍼즐게임이 서구권 공략의 첨병 모바일홀덤캐쉬 역할을 맡는다. MMORPG가 모바일 애플리케이션(앱) 마켓 매출 상위권에 포진하는 국내와 달리 서구권에선 퍼즐 장르 게임이 매출 상위권에 오르는 일이 드물지 않다. 김상호 전 NHN빅풋 대표가 최근 NHN 게임사업 본부장으로 부임한 것도 서구권 공략 전략의 일환이다. 김 본부장은 NHN 미국법인에서 게임 퍼블리싱을 총괄했던 이력의 소유자다. NHN는 자체 개발 노하우를 활용한 퍼즐게임 개발 전문엔진 '엠브릭'도 최근 선보였다. 엠브릭을 활용하면 단시간 내 퍼즐게임 개발이 가능해 개발 및 서비스 역량을 끌어올릴 수 있다는 설명이다.​또 NHN는 텍사스 홀덤 기반의 '더블에이포커', '오목'등 신규 라인업을 추가해 웹보드 매출 모바일홀덤캐쉬 신장도 꾀한다는 계획이다. 내년 상반기엔 NHN 자체 개발 수집형 총싸움(루트슈터) 게임 '다키스트 데이즈'출시도 예정돼 있다.​NHN 관계자는 게임산업에 대한 규제 합리화 추세로 사업 운영의 안정성이 확보됐다며 그룹 내 신사업이 안정적 성장 단계에 진입함에 따라 본업인 게임사업에 강력히 집중할 수 있는 여건이 갖춰졌다고 판단했다고 말했다. 이어 올해 하반기 게임사업 본사 통합을 포함 게임사업 강화를 위한 다양한 준비를 완료했고, 연말연시 신규 라인업 공개를 시작으로 2023년에는 그간 준비해 온 노력이 가시화될 수 있을 것을 기대한다고 덧붙였다.​​수익성 개선 과제 속 '그룹 모태'게임 비중 확대 계열사 흡수합병·라인업도↑…서구권 모바일홀덤캐쉬 공략 속도topdaily.kr​

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